🧺 Fondos de inversión: estructura, operación y régimen

1. ¿Qué es un fondo de inversión?

1. Un vehículo que capta recursos del público para invertirlos colectivamente en una cartera de valores
2. Un depósito bancario con rendimiento garantizado cubierto por el seguro de depósitos hasta el límite legal
3. Un crédito colectivo a cargo de una empresa que los ahorradores otorgan por conducto de un intermediario autorizado
4. Un contrato de seguro con componente de ahorro que la institución de seguros invierte por cuenta del contratante

La Ley de Fondos de Inversión define al fondo como una sociedad que capta recursos del público inversionista para invertirlos en valores conforme a un régimen determinado.

2. ¿Qué ley regula específicamente a los fondos de inversión en México?

1. La Ley de Protección al Ahorro Bancario
2. La Ley de Instituciones de Crédito
3. La Ley del Banco de México
4. La Ley de Fondos de Inversión

La Ley de Fondos de Inversión regula su organización y funcionamiento, así como a las sociedades que les prestan servicios, complementada por las disposiciones de la CNBV.

3. ¿Cuál de los siguientes es un tipo de fondo previsto en la Ley de Fondos de Inversión?

1. Fondo de compensación bursátil
2. Fondo de garantía de depósitos
3. Fondo de pensiones públicas
4. Fondo de inversión en instrumentos de deuda

La Ley de Fondos de Inversión contempla fondos de renta variable, en instrumentos de deuda, de capitales y de objeto limitado.

4. ¿Qué caracteriza a un fondo de inversión en instrumentos de deuda?

1. Invierte principalmente en acciones
2. Invierte exclusivamente en valores de deuda conforme a su régimen de inversión
3. Garantiza el capital invertido
4. Solo puede adquirir valores gubernamentales y papel bancario emitido a corto plazo

El régimen del fondo se establece en su prospecto conforme a la Ley de Fondos de Inversión y determina los instrumentos elegibles.

5. ¿Qué caracteriza a un fondo de renta variable?

1. Está cubierto por el seguro de depósitos
2. Invierte solo en acciones extranjeras
3. Garantiza un dividendo anual
4. Puede invertir en valores de capital y de deuda conforme a su régimen

Los fondos de renta variable admiten una combinación de instrumentos definida en su prospecto conforme a la Ley de Fondos de Inversión.

6. ¿Qué función cumple la sociedad operadora de un fondo de inversión?

1. Administrar la cartera y tomar las decisiones de inversión conforme al régimen aprobado
2. Custodiar los valores que integran la cartera del fondo y liquidar cada una de sus operaciones
3. Valuar diariamente la cartera del fondo y determinar el precio de la acción que se publica
4. Calificar la calidad crediticia del fondo y su sensibilidad ante los movimientos de las tasas

La Ley de Fondos de Inversión reserva la administración de activos a las sociedades operadoras autorizadas por la CNBV.

7. ¿Qué hace una sociedad distribuidora de acciones de fondos de inversión?

1. Promueve, asesora y ejecuta la compraventa de acciones de fondos con el público
2. Administra la cartera del fondo conforme al régimen de inversión previsto en el prospecto
3. Determina el precio de la acción del fondo al cierre de cada jornada de operación
4. Emite la calificación del fondo y la revisa en cada trimestre del ejercicio social

La Ley de Fondos de Inversión regula a las distribuidoras integrales y referenciadoras, que pueden ofrecer fondos de una o varias operadoras.

8. ¿Qué diferencia hay entre una distribuidora integral y una referenciadora?

1. La integral solo distribuye fondos de deuda y de objeto limitado, mientras que la referenciadora puede distribuir cualquier serie
2. La integral realiza directamente las operaciones de compraventa; la referenciadora canaliza al cliente hacia quien las ejecuta
3. La referenciadora administra la cartera del fondo y decide sus inversiones, mientras que la integral se limita a promoverlo ante el público
4. No existe diferencia funcional

La Ley de Fondos de Inversión distingue ambas modalidades por el alcance de los servicios que prestan al inversionista.

9. ¿Quién determina el precio de las acciones de un fondo de inversión?

1. La CNBV, autoridad que aprueba el precio de la acción del fondo antes de que este se publique cada día
2. La sociedad operadora libremente, conforme a las expectativas de rendimiento que aprueba su consejo de administración
3. La bolsa de valores, con base en las posturas de compra y de venta registradas en su sistema electrónico
4. La sociedad valuadora o el proveedor de precios contratado, con base en la cartera valuada a mercado

La Ley de Fondos de Inversión exige valuación independiente para evitar que el administrador valúe discrecionalmente sus propias posiciones.

10. ¿Cómo se calcula el precio de la acción de un fondo de inversión?

1. Sumando los precios de todos los valores de la cartera
2. Multiplicando el activo total por el rendimiento del periodo
3. Dividiendo el activo neto entre el número de acciones en circulación
4. Dividiendo el activo total entre el número de clientes

El activo neto es el valor de mercado de los activos menos los pasivos; el cociente entre este y las acciones en circulación es el precio. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de valuación de la CNBV.

11. Un fondo tiene activos por 1,020 millones y pasivos por 20 millones, con 125 millones de acciones en circulación. ¿Cuál es el precio de la acción?

1. 8.16 pesos
2. 8.00 pesos
3. 7.84 pesos
4. 12.50 pesos

Activo neto = 1,020 − 20 = 1,000 millones. Precio = 1,000/125 = 8.00 pesos por acción. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de valuación de la CNBV.

12. Un cliente invierte 250,000 pesos en un fondo cuyo precio por acción es de 6.25 pesos. ¿Cuántas acciones adquiere?

1. 40,000 acciones
2. 1,562,500 acciones
3. 4,000 acciones
4. 39,062 acciones

Acciones = 250,000/6.25 = 40,000 acciones. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de la CNBV sobre operación de fondos.

13. Un cliente compró acciones de un fondo a 14.20 pesos y hoy valen 15.05. ¿Cuál es su rendimiento?

1. 5.65%
2. 6.00%
3. 0.85%
4. 5.99%

Rendimiento = (15.05 − 14.20)/14.20 = 0.85/14.20 = 0.059859, es decir 5.99%. Fuente: metodologías de cálculo de rendimiento conforme a la Ley de Fondos de Inversión.

14. ¿Con qué periodicidad se valúa la cartera de un fondo de inversión?

1. Trimestralmente
2. Mensualmente
3. Diariamente y a precios de mercado
4. Solo al cierre del ejercicio

La valuación diaria a precios de un proveedor autorizado es una exigencia de la Ley de Fondos de Inversión y de la normativa de la CNBV.

15. ¿Por qué un fondo de deuda puede registrar rendimiento negativo?

1. Porque la valuación diaria a mercado refleja el alza de tasas sobre el precio de los instrumentos
2. Porque el emisor incumplió necesariamente el pago de alguno de los cupones que integran su cartera de valores
3. Porque la operadora cobró comisiones extraordinarias por haber reestructurado la cartera durante el periodo
4. Porque el fondo dejó de valuarse a precios de mercado durante varias sesiones del periodo reportado

El riesgo de mercado existe aunque la calidad crediticia de la cartera sea alta. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de valuación de la CNBV.

16. ¿Qué documento describe el régimen de inversión, riesgos y comisiones de un fondo?

1. El reglamento interior de la bolsa
2. El estado de cuenta mensual
3. El acta constitutiva de la operadora
4. El prospecto de información al público inversionista

La Ley de Fondos de Inversión exige que el prospecto esté permanentemente a disposición del público inversionista.

17. ¿Cuándo debe entregarse o ponerse a disposición del cliente el prospecto de un fondo?

1. Antes de que realice su primera inversión en el fondo
2. Después de la primera compra
3. Solo si el cliente lo solicita
4. Al cierre del ejercicio

El consentimiento informado exige que el cliente conozca el documento de revelación antes de invertir. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de la CNBV.

18. ¿Cuál es la finalidad del documento con información clave del fondo?

1. Registrar las operaciones del cliente
2. Sustituir al prospecto en todos sus efectos una vez que el cliente ha firmado la contratación
3. Resumir en formato breve y comparable las características, riesgos y comisiones del fondo
4. Acreditar la calificación del fondo

El documento con información clave facilita la comparación entre fondos; no sustituye al prospecto. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y disposiciones de la CNBV.

19. ¿Qué es el régimen de inversión de un fondo?

1. El esquema de comisiones aplicable a cada serie en función del monto que se invierte
2. El calendario de pago de rendimientos a los tenedores de cada una de las series
3. El conjunto de reglas sobre qué instrumentos puede adquirir y con qué límites
4. El horario de recepción de órdenes

El régimen de inversión se aprueba conforme a la Ley de Fondos de Inversión y se revela en el prospecto; su incumplimiento es sancionable.

20. ¿Por qué la normativa impone límites de diversificación a los fondos?

1. Para reducir las comisiones que la sociedad operadora cobra por administrar la cartera del fondo
2. Para garantizar un rendimiento mínimo a los inversionistas de todas y cada una de las series
3. Para evitar concentraciones que expongan al inversionista a un riesgo desproporcionado
4. Para facilitar la valuación diaria de la cartera a cargo del proveedor de precios contratado

Los límites por emisor, sector o tipo de instrumento son una protección estructural prevista en la Ley de Fondos de Inversión y en las disposiciones de la CNBV.

21. ¿Dónde se define la liquidez de un fondo de inversión?

1. En la calificación del fondo
2. En el contrato de intermediación bursátil que el cliente firma con la distribuidora
3. En el reglamento interior de la bolsa
4. En su prospecto, que establece los plazos de liquidación de compras y ventas

Existen fondos con liquidez el mismo día y otros a 24, 48 o 72 horas, o plazos mayores. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y disposiciones de la CNBV.

22. ¿Por qué el horario de recepción de órdenes es relevante para el cliente?

1. Porque determina el precio con el que se ejecutará su operación
2. Porque define la comisión aplicable
3. Porque establece la calificación del fondo
4. Porque fija el régimen de inversión

Las órdenes recibidas después del horario de corte se ejecutan con el precio del siguiente día hábil. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y prospecto del fondo.

23. ¿Cómo se cobran habitualmente las comisiones de administración de un fondo?

1. Las paga la CNBV
2. Se cobran por separado al cliente cada mes mediante un cargo directo a su cuenta
3. Se cobran solo si hay rendimiento positivo en el periodo que se reporta al cliente
4. Se descuentan del propio fondo y se reflejan en el precio de la acción

Por eso el rendimiento publicado del fondo ya es neto de comisiones de administración. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de transparencia de la CNBV.

24. ¿Qué debe informar el promotor sobre las comisiones de un fondo?

1. Solo la comisión de distribución
2. Únicamente la comisión de administración al cierre del ejercicio y su comparativo con el ejercicio anterior
3. Solo si el cliente pregunta
4. Los conceptos, montos y su efecto sobre el rendimiento, antes de la contratación

La normativa de transparencia y la Ley de Fondos de Inversión exigen revelación previa y clara del costo total del producto.

25. ¿Para qué sirven las series y clases de acciones de un fondo?

1. Para separar la cartera en varios portafolios
2. Para diferenciar tipos de inversionista, montos mínimos y esquemas de comisiones
3. Para asignar distintos regímenes de inversión
4. Para distinguir la calificación del fondo

Todas las series participan de la misma cartera, pero pueden tener condiciones económicas distintas. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y disposiciones de la CNBV.

26. ¿Qué dos dimensiones expresa la calificación de un fondo de deuda?

1. La calidad crediticia de su cartera y su sensibilidad a las tasas de interés
2. Su rendimiento pasado y su rendimiento esperado para el ejercicio que se encuentra en curso
3. El plazo de liquidez del fondo y la comisión de administración que cobra la operadora
4. El tamaño de sus activos administrados y los años que lleva operando en el mercado

Ambas dimensiones son independientes: un fondo puede tener alta calidad crediticia y elevada sensibilidad a tasas. Fuente: normativa de la CNBV aplicable a calificadoras y Ley de Fondos de Inversión.

27. ¿Están los fondos de inversión cubiertos por el seguro de depósitos del IPAB?

1. Sí, si invierten en valores gubernamentales y el distribuidor es una institución de banca múltiple
2. Sí, hasta el límite legal por cliente y por institución, en los mismos términos que los depósitos bancarios
3. No, porque no son depósitos bancarios sino vehículos de inversión sujetos a riesgo de mercado
4. Sí, si los distribuye un banco

La Ley de Protección al Ahorro Bancario limita la cobertura a obligaciones garantizadas de la banca múltiple. Fuente: Ley de Fondos de Inversión.

28. ¿Puede un fondo de inversión garantizar rendimientos?

1. Sí, si invierte solo en deuda gubernamental
2. No: está prohibido garantizar rendimientos o resultados
3. Sí, si lo autoriza la operadora
4. Sí, si el plazo es menor a un año

La Ley de Fondos de Inversión y la normativa de la CNBV prohíben garantizar rendimientos en vehículos sujetos a valuación a mercado.

29. Un cliente pregunta si un fondo de deuda es «como una cuenta de ahorro». El promotor debe:

1. Explicar que no lo es: hay riesgo de mercado y no existe seguro de depósito
2. Confirmarlo si el fondo es de corto plazo y su cartera es exclusivamente gubernamental
3. Confirmarlo si el fondo tiene alta calificación crediticia y baja sensibilidad a las tasas
4. Evitar la comparación

Equiparar un fondo con un depósito bancario induce a error sobre riesgo y cobertura. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y normativa de la CNBV sobre información al público.

30. ¿Qué obligación tiene el fondo respecto de las acciones que sus inversionistas desean vender?

1. Recomprarlas al precio de la compra original más los rendimientos devengados del periodo
2. Recomprarlas siempre en el mismo día
3. No tiene obligación de recompra
4. Recomprarlas conforme a las políticas de liquidez previstas en su prospecto

La Ley de Fondos de Inversión regula la recompra de acciones propias conforme al régimen de liquidez del fondo.

31. ¿Puede suspenderse temporalmente la operación de un fondo de inversión?

1. Sí, en supuestos excepcionales previstos en la normativa y en el prospecto, como condiciones desordenadas de mercado
2. No, en ningún caso, porque la liquidez ofrecida al inversionista está garantizada
3. Solo si lo decide el cliente que mantiene la mayor posición en el fondo y lo solicita por escrito a la sociedad operadora
4. Solo al cierre de cada ejercicio, mientras se dictaminan sus estados financieros

La Ley de Fondos de Inversión y las disposiciones de la CNBV prevén supuestos excepcionales de suspensión para proteger al conjunto de los inversionistas.

32. ¿Qué función cumple el contralor normativo de una sociedad operadora?

1. Distribuir las acciones del fondo entre el público inversionista en general
2. Tomar las decisiones de inversión de la cartera de cada uno de los fondos
3. Valuar la cartera del fondo al cierre de cada una de las jornadas de operación
4. Vigilar el cumplimiento de la normativa y de los manuales internos

La figura del contralor normativo está prevista en la Ley de Fondos de Inversión como control interno independiente.

33. ¿Dónde se depositan los valores que integran la cartera de un fondo?

1. En la bolsa de valores
2. En la tesorería de la operadora, que los mantiene identificados por cada fondo dentro de su propio balance general
3. En una institución para el depósito de valores o custodio autorizado, separados del patrimonio de la operadora
4. En el domicilio del inversionista cuando así lo solicite al momento de contratar la serie que le corresponda al cliente

La separación patrimonial protege a los inversionistas frente a la insolvencia de los prestadores de servicios. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y Ley del Mercado de Valores.

34. ¿Qué diferencia hay entre invertir en un fondo y comprar directamente los valores de su cartera?

1. El fondo garantiza el capital y los valores no
2. El fondo aporta diversificación y gestión profesional a cambio de comisiones
3. Los valores directos no tienen riesgo de mercado
4. El fondo no está sujeto a valuación diaria

El fondo permite acceder a una cartera diversificada con montos menores, asumiendo un costo de administración. Fuente: Ley de Fondos de Inversión.

35. ¿Qué diferencia operativa existe entre un fondo de inversión y un ETF listado?

1. El fondo no cobra comisiones de administración, mientras que el ETF las descuenta diariamente del precio de cotización
2. El fondo cotiza en bolsa y el ETF no puede negociarse más que a través de la sociedad operadora que lo administra
3. El ETF garantiza el capital
4. El ETF se negocia en bolsa durante la sesión; el fondo se opera al precio determinado conforme a su prospecto

Ambos son vehículos colectivos, pero su mecánica de compra y venta difiere. Fuente: Ley de Fondos de Inversión y Ley del Mercado de Valores.